豬肉需求平淡而豬供給充足，總體供需格局偏松豬價走勢震蕩偏弱

豬肉股近期表現強勢，牧原股份等豬肉股自昨日大漲后，今日早盤繼續強勢表現，牧原股份、正邦科技和溫氏股份等漲逾3%。

申萬宏源認為，從基本面看，明年春節前豬價的確定性的上漲行情以及環保去產能背景下養殖企業快速擴張并維持盈利的周期延長是生豬養殖板塊的核心投資邏輯。一方面，農業部公布的生豬存欄量環比下降0.2%，同比下降6.6%，豬價在未來2個半月進入消費旺季，疊加此前山東地區環保整治對產能影響的逐步凸顯，豬價進入上行通道并對CPI形成正貢獻。春節后豬價即便回落，預計幅度較17年春節后的跌幅(25%)明顯收窄。另一方面，我們看好18年玉米價格回升，這也可能也會從成本角度帶動豬價上漲。此外，利率上行或導致東北散戶、規模戶擴張節奏放緩，但對上市公司影響較小，豬價存在超預期的可能性。

興業證券也表示，豬肉供給與母豬存欄或背離。能繁母豬存欄繼續下降，但受益于養殖效率快速提升，PSY和出欄體重持續增長，一定程度上對沖了存欄的下滑。離產能端更近的監測指標飼料全行業銷量同比加速增長，生豬定點企業月度屠宰量同比大幅回升，豬肉供給與母豬產能或背離。當前豬肉需求平淡，而生豬供給充足，總體供需格局偏松，豬價走勢震蕩偏弱。由于去年同期豬價從高點回落，預計豬價同比降幅將有所減小，對CPI負貢獻有望縮窄。

興業證券建議，CPI農產品價格中樞抬升，建議加強對農產品中權重較大的生豬全板塊的關注，優質龍頭牧原股份出欄量快速增長，溫氏股份出欄加快、黃雞盈利大幅改善，正邦科技出欄快速增長、養殖成本趨勢下降。后周期加速上行趨勢明顯，飼料行業景氣度實質性提升，上市公司銷量增速加快，建議重點關注白馬龍頭海大集團、大北農。另外，本輪豬周期養殖盈利積累豐厚，疫苗消費迎來升級，市場苗不斷擴容，口蹄疫市場苗龍頭生物股份有望持續受益。