超寬松貨幣政策下，歐洲央行購債規模超過2萬億歐元

歐洲央行26日宣布，維持歐元區現行的零利率政策不變，同時將月度購債計劃從600億歐元削減至300億歐元，并從2018年1月起延續九個月。此舉意味著歐元區超寬松貨幣政策時代正在終結，但長期徘徊在低位的通脹率依然是未解難題。

歐洲央行主要再融資利率、隔夜貸款利率、隔夜存款利率分別維持在0.0%、0.25%、-0.4%。歐洲央行的決定符合市場預期，決議宣布后，歐元兌美元匯率迅速下降到1.176。市場廣泛解讀為歐洲央行此舉為進一步結束超寬松貨幣政策。

談及此次決議的原因，歐洲央行行長德拉吉在當天新聞發布會上表示，由于商業投資增加、基建投資改善、出口受益于外部環境回暖，歐元區經濟持續增長勢頭未減。他說，此次貨幣政策決議是為了保持充裕的融資環境，已實現令通脹率接近但低于2%的目標。

德拉吉同時指出，經濟下行風險并未消除，包括國際環境和匯率因素。他呼吁所有歐元區國家繼續抓緊實施結構性改革，并執行匹配“友好型增長”的財政政策。他還表示，歐洲央行將密切關注西班牙加泰羅尼亞局勢。

對于歐洲央行此次縮減購債規模，路透社文章評價為“逐步退出實行數年之久的寬松貨幣政策邁出迄今為止最大的一步”。文章分析稱，歐元區經濟復蘇已進入第五個年頭。與此同時，其他主要央行也正在準備加息，譬如美國和英國的央行。

近期公布的多項數據顯示，歐元區經濟維持了較強動能。IHS Markit24日公布數據顯示，歐元區10月制造業PMI初值58.6，為2011年2月來最高，預期為57.8，前值為58.1。歐元區10月服務業PMI初值54.9，預期55.6，前值55.8。歐元區10月綜合PMI初值55.9，預期56.5，前值56.7。盡管歐元區10月綜合PMI不及預期和前值，但仍然高于近幾年的平均水平。

IHS Markit報告顯示，企業投入成本增速為六個月最高，制造業和服務業層面的通脹均出現增長。需求持續改善，意味著企業有能力將成本壓力傳導給客戶。最終結果是產出價格通脹連續第三個月加速上升，目前升至2011年6月以來最高水平。

IHS Markit經濟學家哈克爾在報告中指出，數據顯示歐元區復蘇情況樂觀，是歐元區經濟更為積極的信號。新增就業是此次數據的關鍵亮點，企業招聘員工的速度為逾十年來最快，反映了工作量的增長和產能壓力的增加，制造業部門就業率再度創新高。若能保持當前趨勢，預計第四季度歐元區經濟增速為0.6%至0.7%，高于此前預期。

分析人士表示，歐元區整體前景為全球金融危機發生以來最佳。不間斷的連續增長，創造了700萬個就業崗位，在內部消費的帶動下，目前的擴張是能夠自力維持的。銀行業者資本狀況更好，放貸增長，核心與二線國家背離的情況似乎已經停止。

超寬松貨幣政策下，歐洲央行購債規模超過2萬億歐元。然而，歐洲央行仍在為低通脹苦惱。這也是市場認為歐洲央行延長購債計劃周期的原因。歐元區9月的通脹率為1.5%，預計到2019年年底前不會達到2%的目標。富達國際經濟學家斯圖皮茲卡評論道，歐洲央行決議反映了歐元區廣泛國家和產業的復蘇正在鞏固，但尚不足以擺脫低通脹和就業難的狀況。