備受市場關注的奇虎360回歸A股事件終于獲得了實質性的進展

近日，備受市場關注的奇虎360回歸A股事件終于獲得了實質性的進展。11月3日，江南嘉捷披露了重組草案，擬出售其全部的資產及負債，并通過資產置換和發行股份的方式購買奇虎360的100%股權。

同日，證監會對此事也表示，證監會將重點支持符合國家產業戰略發展方向、掌握核心技術、具有一定規模的優質境外上市中資企業參與A股公司并購重組，并對其中的重組上市交易進一步嚴格要求。

證監會表示，在宏觀經濟穩中向好勢頭不斷鞏固，金融市場環境持續改善，A股市場環境不斷優化、有效性顯著提高，境外主要市場也持續上漲、吸引力增強的綜合背景下，企業根據需求自主選擇境內或境外市場，已經具備作出一些積極制度安排和引導的條件，證監會支持市場認可的優質境外上市中資企業參與境內市場并購重組。

筆者從監管層的表態中理解到兩方面的含義：一是歡迎優質的境外上市中資企業回歸，而不能讓一些“渾水摸魚者”回歸圈錢;二是在中概股回歸的過程中，將重點關注對“殼”的炒作，抑制投機，并嚴打在并購重組中涉嫌內幕交易等違法違規行為。

對于中概股的回歸，2015年曾掀起一股小高潮。2015年3月份，作為第一個拆解VIE結構回歸A股的互聯網公司——暴風科技登陸創業板。隨后，分眾傳媒成功借殼七喜控股，巨人網絡實現借殼世紀游輪。隨著這一趨勢，A股各類殼資源活躍其中，“炒殼”熱情逐漸升溫。

隨著A股市場中概股借“殼”大戲不斷上演，“殼”資源交易火爆，二級市場多只股票走出大幅上漲行情。據統計，被借殼公司復牌后的股價在短期內急劇上漲，十幾個交易日相對累計超額收益平均達70%以上。

統計顯示，2015年1月份以來，已有42家在美上市中資股宣布私有化，13家已經完成，但梳理相關公司過往業績發現，其中大多數公司業績不佳。已經回歸的中概股中除了少數公司屬于行業龍頭，更多公司其實在行業內表現不佳。

2016年5月份，中國證監會表態稱，注意到中概股回歸A股有較大的特殊性，特別是對境內外市場的明顯價差、殼資源炒作應該高度關注。正對這類企業通過IPO、并購重組回歸A股可能引起的影響進行深入分析研究。這次表態也被業界解讀為監管層對中概股回歸問題更加謹慎小心，中概股進程將會放緩。

筆者認為，監管層對中概股回歸的謹慎態度是必要的，這種態度并不是要限制中概股回歸，而是在于抑制中概股回歸過程中對“殼”資源瘋狂炒作。因為在一些回歸的中概股中可能存在著一些投機性炒作或是并購重組利益輸送等問題，這些妄想通過回歸來“渾水摸魚者”圈錢的企業最終將損害中小投資者的利益，不利于資本市場的健康發展。因此，在證監會的最新表態中“證監會支持市場認可的優質境外上市中資企業參與境內市場并購重組”，這句話也清晰的告訴市場，A股市場歡迎的是什么樣的企業回歸。

優質中概股的回歸不僅會為A股注入新鮮血液，提升資本市場吸引力和交易活躍度，而且還會優化市場行業結構，這將讓資本市場更好地支持供給側結構性改革和創新型國家建設，增強金融服務實體經濟的能力。