三大股指跌幅均超過2%，迅速成為資本市場的熱門話題

11月23日滬深兩市震蕩走低，三大股指跌幅均超過2%，迅速成為資本市場的熱門話題。截至收盤，上證綜指報3351.92點，下跌2.29%;深證成指報11175.47點，下跌3.33%;創業板指報1794.78點，下跌3.16%。

中國上市公司輿情中心梳理近期輿情發現，近期一段時間以來，一些媒體、機構及專業人士已經在不同渠道上表達了對前一段時間市場上白馬、藍籌估值抬升的謹慎態度。可以說，23日的市場震蕩屬于自發的調整。對投資者而言，理性入市謹慎投資，行穩致遠并非不可期待。

市場風云變化

機構波瀾不驚

面對市場走低，機構對此卻波瀾不驚。證券時報網援引中金觀點稱，前期市場加速上漲、年底考核期臨近，以致對債市收益率上揚、金融監管和去杠桿趨嚴等因素更加敏感，引發市場回調。但是，這些因素對情緒的沖擊大于實質的利空，市場短期調整依然是良性的。投資者仍然可以關注大消費、電子科技硬件、先進制造、保險券商低估值周期等板塊，以及蘋果產業鏈、油氣產業鏈、區域振興與扶貧等主題板塊。

中信證券則認為，在年底之前市場仍會在3400點上下2%的區間運行，同時波動會加大。隨著俄市場集中度的提升，建議不要偏離主線，繼續騎行白馬;不要去進行無價值支撐的題材股抄底。光大證券也表示，A股市場機構投資者風格的權重在不斷加大，對市場交易的邏輯產生潛移默化的影響，不僅是投資風格偏向藍籌，同時重視投資紀律，普遍存在資產配置再平衡的問題。

財經作家傅峙峰則認為，23日的市場波動，雖然包括交易層面的因素，但核心還是估值壓力，估值合理需要時間或空間來推動。如白馬股經過連續上漲之后，已經不具備了估值優勢，雖然基本面穩定明朗，但透支過度的估值自然會受到糾正。而對于國產芯片這類題材，產業方向是正確的，但作為主體炒作到產業邏輯兌現，需要數年時間。兩方面的結構性風險在指數運行上體現在了擴散形態的出現和加劇。這是市場不穩定的特征，波動率和振幅的擴大最終以大跌的形式展現，應該說也是情理之中。

投資情緒謹慎樂觀

時至歲末，主流財經媒體往往會對A股市場一年來的表現做一番總結。多家媒體認為，2017年的A股無疑走出了一番所謂“龍馬股”的結構性牛市，即一大批基本面較好的行業龍頭和藍籌股在二級市場上快速上漲，熱點不斷擴散，在大盤的總體震蕩中形成了少見的賺錢效應。但是在年底，龍馬股牛市能否持續，將面臨較大的不確定性。

11月21日證券時報文章《價值投資行穩致遠靠什么?》提出，2017年藍籌股行情的背景包括新股發行常態化、外資比重提升、私募機構增加且多元化等一系列因素，使得價值投資有了更好的環境。但是市場無法從根本上消除羊群行為，此輪行情也并非沒有因此面臨失控的風險。但是為避免市場劇烈震蕩，不能靠人為干預的老辦法，而要靠更充分的市場化和更多元化的投資主體，以提高市場的定價效率。

11月23日第一財經日報文章《十字路口的“龍馬行情”》，更加直接地指出“年末投資情緒轉向謹慎”。文章援引某券商人士意見稱：白馬股在年底至明年會面臨三重風險，第一是國家隊調整持倉，第二是公募基金今年以來收益較高，存在獲利了結的需求。如果公募基金抱團調整重倉的金融消費藍籌股和白馬成長股，尋找新的方向，則前期重倉的個股會面臨較大的調整壓力。第三，考慮北上資金的因素，前期流入較多、漲幅較大、估值相對較高的個股存在遭遇拋售的可能。

11月23日證券日報文章《該如何看待當前股市的行情》則表示，目前的市場走勢整體上屬于新舊投資理念相互交織的正常反映，一方面價值投資理念顯著上升，無論主流機構自發選擇，還是監管環境使然，投資持續成長的藍籌股都是最佳選擇。對藍籌股的價值挖掘并沒有結束，還將隨著年報預期、企業改革、產業調整升級進一步演繹。即使優質藍籌股的上漲，也應當和業績、成長性相匹配，這樣才能夠走得久遠。過度的消費藍籌股價值同樣是有害的。有的投資者懷念那種“大波轟”“板塊輪動”式的炒作行情，這已經不現實了。

近期機構的表態則在謹慎中有了更多樂觀情緒。例如，一些機構希望在藍籌股、白馬股之外挖掘新的增長亮點。如，前海開源首席經濟學家楊德龍提出了“新白馬股”概念，這指的是新興行業中的成長股，例如包括人工智能、5G、新能源汽車、國產芯片等領域或題材。楊德龍認為，這些新興產業已經初具規模，考慮到國內市場的巨大的需求，將來必將走出幾家優秀的公司。

此外，還有招商證券策略團隊提出的“斑馬股”，其主要特點是市值處于80億至500億的中小規模，公司基本面及市場知名度尚可，在行業內有一定的地位。但這些股票短期看仍有一些不足，估值也并不低，導致機構在配置上存在一定的爭議，配置比例較低的股票。該團隊給出的斑馬股題材包括四個方面：中高端消費、人工智能、物聯網代表的科技創新、制造升級及園林環保代表的綠色中國。(中國上市公司輿情中心 馬建勛)