創(chuàng)業(yè)板全年的走勢基本上是給牢牢壓制在年線的下方

是從創(chuàng)業(yè)板綜指或是創(chuàng)業(yè)板指來看，創(chuàng)業(yè)板全年的走勢基本上是給牢牢壓制在年線的下方，開局之日如此，至今也仍在年線的下方運行著，距離上方的年線，大概有10%的落差。

就A股的全局來看，主板指數(shù)與創(chuàng)業(yè)板指數(shù)呈現(xiàn)出典型的“東邊日出西邊雨”的景象：上證指數(shù)從今年6月6日至今，一直在年線上方運行;深成指緊隨其后，自今年8月14日開始躍過年線后，至今也一直在年線上方運行，雙雙進(jìn)入了技術(shù)分析所認(rèn)可的牛市階段。主板的個股方面，出現(xiàn)了中國平安、貴州茅臺、美的集團(tuán)等年內(nèi)翻番的個股。

創(chuàng)業(yè)板指自面世以來，已明顯地經(jīng)歷了兩輪熊市和一輪牛市。2012年12月26日，創(chuàng)業(yè)板指已經(jīng)超越A股市場包括上證指數(shù)在其它指數(shù)，突破了年線，從708.24點的年線起步，一路大漲小回，高歌猛進(jìn)，直至到2015年6月5日，創(chuàng)出了4037.96點迄今為止的歷史最高點位，漲幅高達(dá)4.7倍，演繹出了創(chuàng)業(yè)板個股“小而優(yōu)”、“優(yōu)而漲”的華章舞曲。上證指數(shù)在2014年7月24日，才姍姍來遲地突破年線，從2090.89點的年線處起步，在2015年6月12日創(chuàng)出了這輪上漲的最高點位5178.19點，漲幅約1.48倍。較之主板與中小板，創(chuàng)業(yè)板是后起之秀，在2012年底即以后來者居上的姿態(tài)，拉開了上一輪牛市的序幕。

創(chuàng)業(yè)板2017年風(fēng)光不再已經(jīng)是昭然的歷史。立足當(dāng)下，投資者面臨一連串的問題，有些問題更是尖銳無比的：為什么在2017年會出現(xiàn)深成指比創(chuàng)業(yè)板指數(shù)更強的現(xiàn)象?創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)遭遇了滑鐵盧，會因此一蹶不振嗎?

2017年為什么會出現(xiàn)深成指比創(chuàng)業(yè)板指更強的現(xiàn)象?除了估值、市場主力資金的偏好等因素外，還有一個重要因素是，深交所在2015年5月20日對深成指實施擴容，樣本股數(shù)量從40只擴大到500只，深市主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板公司的權(quán)重分別為48%、35%、17%。在將于2018年1月的第一個交易日正式實施的最新深成指中，主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板樣本股的權(quán)重分別為44%、40%、16%。在深成指樣本股中，主板占比最多，不乏美的集團(tuán)、格力電器等藍(lán)籌個股，同時深圳A股主板又是不再擴容的板塊。

最新數(shù)據(jù)顯示，2017年全球IPO數(shù)量已達(dá)2007年以來的最高水平。發(fā)新股從來就是一把雙刃劍，短期看是攤薄了市場已有的存量資金，從中長期來看，則是為創(chuàng)業(yè)板輸入了源源不斷的新活水，積聚更多優(yōu)秀的上市公司，華大基因今年在創(chuàng)業(yè)板的上市就是其中的標(biāo)桿。

站在現(xiàn)在的時點上，當(dāng)我們興高采烈地在復(fù)述著騰訊在香港股市的輝煌、百度等諸多中國概念股在美國股市的精彩表現(xiàn)時，我們始終不要忘記的一個事實是：如果當(dāng)年中國有扶持民營高新企業(yè)的中小板、創(chuàng)業(yè)板大平臺，而且這個平臺制度完善，那么，當(dāng)年的騰訊百度們就應(yīng)該在國內(nèi)創(chuàng)業(yè)板上市，而不是一窩蜂地到香港和美國股市上市。這說明了什么呢?說明我們當(dāng)年并不缺優(yōu)秀乃至卓越的企業(yè)，當(dāng)年缺的僅是中小板與創(chuàng)業(yè)板這樣一種高效的直接資本融資平臺。隨著中小創(chuàng)在過去十多年里的持續(xù)經(jīng)營，現(xiàn)在中小板和創(chuàng)業(yè)板的平臺已然建成且運作已趨向成熟。可以肯定的是，在當(dāng)下，在未來，類似騰訊、百度這樣的優(yōu)秀企業(yè)一定還會涌現(xiàn)，它們要展翅高飛時，所選擇所依仗的資本平臺，應(yīng)該更多的是國內(nèi)中小板、創(chuàng)業(yè)板而不是海外市場。

新興產(chǎn)業(yè)、新興企業(yè)、企業(yè)創(chuàng)新，是創(chuàng)業(yè)板的多個關(guān)鍵詞中至為關(guān)鍵的三個。為新興產(chǎn)業(yè)服務(wù)，為新興的創(chuàng)業(yè)企業(yè)服務(wù)，為創(chuàng)業(yè)企業(yè)的創(chuàng)新服務(wù)，這不是權(quán)宜之計，而是事關(guān)中國經(jīng)濟未來發(fā)展的百年大計，8年多以前的2009年10月末，創(chuàng)業(yè)板應(yīng)運而生。時至今天，創(chuàng)業(yè)板在這方面作出的獨特貢獻(xiàn)也是明顯領(lǐng)先的，在將于2018年1月的第一個交易日正式實施的深成指、深證100和中小板指中，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)樣本股權(quán)重分別達(dá)到55%、58%和57%，在創(chuàng)業(yè)板指中，更高達(dá)75%，顯著高于市場平均水平。而這些比例，是貼近深交所多層次市場實際板塊分布的。

從歷史走勢來看創(chuàng)業(yè)板個股的機會，尤其是大機會，都是在大跌之后產(chǎn)生的，而不是在上漲中孕育的。下跌對于真正優(yōu)秀的企業(yè)，是真正的洗禮。創(chuàng)業(yè)板面世后，就先經(jīng)歷了熊市大跌，然后才鳳凰涅磐般地創(chuàng)出了歷史新高。創(chuàng)業(yè)板個股在2016年、2017年的連續(xù)頹勢，是否孕育著來年的機會越大?未來的市場會給出答案。

筆者相信，時間會站在創(chuàng)業(yè)企業(yè)與創(chuàng)業(yè)板這一邊，時間越長，對于創(chuàng)業(yè)板就越有利，因為更多更新更棒的創(chuàng)業(yè)企業(yè)上市，它們蓄勢待發(fā)的勁頭會更充足，也會更切合乃至帶動消費升級、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的大環(huán)境。它們的業(yè)績，經(jīng)歷了優(yōu)勝劣汰，后來居上的概率是相當(dāng)大的。在這點上，美國資本市場也給我們提供很好的一個啟示：年初至今，標(biāo)普500指數(shù)累計上漲逾20%，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)累漲25%，納斯達(dá)克綜合指數(shù)累計上漲近30%。

創(chuàng)業(yè)板在2017年遭遇了滑鐵盧嗎?不是的，對創(chuàng)業(yè)板有利的時間之窗或正徐徐打開。事實與邏輯很明顯，現(xiàn)在中小板與創(chuàng)業(yè)板的平臺已經(jīng)更趨完善了，調(diào)整也已經(jīng)比較到位了。在當(dāng)下，我們可以樂觀、也可以悲觀地看待中小板和創(chuàng)業(yè)板。筆者的選擇是樂觀一點。(黃家章 作者系資深市場人士)