中國(guó)人壽發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告稱(chēng)今年三季度利潤(rùn)預(yù)增95%

中國(guó)人壽發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告稱(chēng)三季度利潤(rùn)預(yù)增95%，從而拉響了保險(xiǎn)股三季報(bào)的序幕。今年三季度，A股保險(xiǎn)公司在業(yè)務(wù)收入、投資收益和面臨的利率環(huán)境方面都出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，保險(xiǎn)股三季度業(yè)績(jī)可期。

盡管保險(xiǎn)股三季度披露完成要到本周末，但受到預(yù)期向好的影響，近日保險(xiǎn)股不斷創(chuàng)新高，中國(guó)平安市值坐穩(wěn)萬(wàn)億。

上市險(xiǎn)企

前9月保費(fèi)增勢(shì)不改

中國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)的高增長(zhǎng)到底會(huì)持續(xù)多久?至少前9個(gè)月未在上市保險(xiǎn)公司身上看到疲態(tài)。

華南一位壽險(xiǎn)公司高層表示，國(guó)壽、平安等公司長(zhǎng)期積累的增員能力、地面推廣能力，仍然在市場(chǎng)上發(fā)揮著強(qiáng)而有效的作用。就連保監(jiān)會(huì)連環(huán)祭出的壽險(xiǎn)新規(guī)，也未對(duì)傳統(tǒng)大型保險(xiǎn)公司的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)產(chǎn)生太大的影響，反而給了大公司占領(lǐng)中小公司吐出的市場(chǎng)份額的機(jī)會(huì)。

根據(jù)上市保險(xiǎn)公司保費(fèi)收入公告，1～9月份，國(guó)壽、平安、太保和新華4家實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)超萬(wàn)億，同比增長(zhǎng)22.01%。其中，除新華保險(xiǎn)因主動(dòng)轉(zhuǎn)型增長(zhǎng)放緩?fù)猓渌?家同比收入均出現(xiàn)較快增長(zhǎng)。

前9個(gè)月，平安累計(jì)原保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入4714.3億元，同比增長(zhǎng)31.3%;國(guó)壽累計(jì)原保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入約4500億元，同比增長(zhǎng)19.6%;太保累計(jì)原保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入2311億元，同比增加22.4%。從9月份單月來(lái)看，上市險(xiǎn)企原保費(fèi)收入環(huán)比也繼續(xù)保持增長(zhǎng)趨勢(shì)，如中國(guó)人壽單月原實(shí)現(xiàn)環(huán)比增幅40%;中國(guó)平安環(huán)比增加10%。

投資收益向好

中國(guó)人壽發(fā)布前三季度預(yù)增公告表示，因?yàn)橥顿Y收益的增加，預(yù)計(jì)2017年前三季度歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)較2016年同期增長(zhǎng)約95%。

消息發(fā)出之后，投行瑞信調(diào)高了中國(guó)人壽目標(biāo)價(jià)，因?yàn)槌^(guò)了此前的預(yù)期。瑞信表達(dá)了對(duì)壽險(xiǎn)股前景向好的預(yù)測(cè)，認(rèn)為中國(guó)10年期政府債券收益率朝向3.8%的3年高位，有望帶動(dòng)壽險(xiǎn)股的表現(xiàn)，而國(guó)壽將是債息上升周期的主要受惠者。

去年中國(guó)人壽的利潤(rùn)增長(zhǎng)出現(xiàn)“大坑”，為今年95%的大漲打下了伏筆。去年三季度，受到投資收益下降及傳統(tǒng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金折現(xiàn)率假設(shè)更新的影響，中國(guó)人壽歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)同比下降60%。其中，因?yàn)闄?quán)益類(lèi)投資價(jià)差收入減少，中國(guó)人壽的投資收益減少了30.3%。

無(wú)獨(dú)有偶，去年三季報(bào)中，平安的投資收益也不理想。因?yàn)闇p值準(zhǔn)備計(jì)提、公允價(jià)值變動(dòng)的綜合影響，平安的其他綜合投資收益為-59億，投資收益同比出現(xiàn)21%的下降。

今年的情況是否會(huì)得到改觀?一位保險(xiǎn)資管公司人士表示，今年以來(lái)，利率的穩(wěn)步上行令保險(xiǎn)公司增量資產(chǎn)的配置壓力得到緩解，“保險(xiǎn)資金畢竟大多數(shù)要配置到固定收益領(lǐng)域，今年的壓力要好于往年。”

2016年保險(xiǎn)投資收益率為5.66%。有業(yè)內(nèi)人士保守估計(jì)，2017年保險(xiǎn)投資收益仍將維持在5%左右。不過(guò)，也有人認(rèn)為，2017年的藍(lán)籌股行情利好保險(xiǎn)投資，2017年投資收益率有望高于去年。截至8月底，保險(xiǎn)公司股票和基金的持倉(cāng)比例為12.99%，今年以來(lái)的險(xiǎn)資股票基金倉(cāng)位比較穩(wěn)定。

穆迪分析師表示，股市上漲和盈利復(fù)蘇，推動(dòng)了保險(xiǎn)公司實(shí)際資本的增加，預(yù)計(jì)，壽險(xiǎn)公司的償付能力充足率在第二季度企穩(wěn)。這也意味著，下半年隨著償付能力的改善，保險(xiǎn)公司將釋放更多的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)空間。

準(zhǔn)備金增提步伐

有望減緩

今年，隨著國(guó)債750日移動(dòng)平均收益率的緩慢爬升，過(guò)去幾年來(lái)的利率下降對(duì)上市險(xiǎn)企帶來(lái)的負(fù)面影響逐漸被消除。

去年的三季度報(bào)中，國(guó)壽和平安兩大壽險(xiǎn)公司受利率下行的影響，都調(diào)整了準(zhǔn)備金估算假設(shè)。其中，中國(guó)平安增加計(jì)提172億元保險(xiǎn)準(zhǔn)備金，中國(guó)人壽增提185億元，兩家上市公司增提的準(zhǔn)備金影響到當(dāng)期的稅前利潤(rùn)減少達(dá)到357億。三季報(bào)沒(méi)有調(diào)整會(huì)計(jì)估計(jì)的中國(guó)太保和新華保險(xiǎn)，也在今年增提了保險(xiǎn)合同準(zhǔn)備金。

華泰證券金融團(tuán)隊(duì)分析師沈娟認(rèn)為，目前10年期國(guó)債收益率突破3.7%，750日移動(dòng)平均線趨于平穩(wěn)，預(yù)計(jì)對(duì)保險(xiǎn)公司計(jì)提準(zhǔn)備金負(fù)面影響的拐點(diǎn)將在12月出現(xiàn)。到時(shí)候，準(zhǔn)備金計(jì)提將大幅減少，推動(dòng)保險(xiǎn)股的凈利潤(rùn)增厚。

沈娟團(tuán)隊(duì)認(rèn)為上述觀點(diǎn)在個(gè)股表現(xiàn)上已經(jīng)出現(xiàn)了印證。國(guó)債收益率上行，帶動(dòng)固定投資收益提升，日趨增長(zhǎng)的交易量和兩融余額，也表明市場(chǎng)環(huán)境逐漸回暖。在2018年初開(kāi)門(mén)紅下調(diào)預(yù)定利率的前提下，投資收益的日漸增長(zhǎng)推動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鰪?qiáng)，保險(xiǎn)行業(yè)業(yè)績(jī)大幅預(yù)增將值得期待。(記者 潘玉蓉)