P2P和“跑路”作為關聯詞條雙雙出入公眾視野，已不是什么稀奇事

從2014年10月帶著天使輪融資在清華X-lab孵化器中成立，到2016年12月底獲得B輪融資，網站公告國資背景入股，中融樂投金融信息服務有限公司(以下簡稱“樂投”)花了兩年多的時間。

然而，從捱過資本寒冬到淪為“跑路者”，樂投卻只用了9個月。

登陸樂投線上借貸平臺“樂投天下”的官網，上面“平臺安全運營”的計數已累加到了1106天，而事實上公司早已停擺了兩月有余。自今年的8月25號開始，陸續有樂投的投資者發現提現無法到賬，在咨詢客服后得到的回復是“繼續等待”。然而最終投資者等來的，卻是樂投人去樓空。根據樂投員工從服務器后臺調出的數據顯示，目前平臺上共有2011個賬戶，對應著約2011個投資人，共計9600萬無法提現。

“一開始樂投是有日產品的，就是和余額寶一樣，可以每天提現，次日到賬。但是今年3月份左右，平臺就把日產品給取消了，全部變成了月產品。月產品的封閉期至少是一個月到三個月”，一位從兩年前就開始購買樂投線上項目的吳姓投資者向經濟觀察報記者表示。

P2P和“跑路”作為關聯詞條雙雙出入公眾視野，早已不是什么稀奇事。然而樂投背后所搭建起的、層層嵌套的股權結構，卻使得此次樂投暴雷事件相較其他的平臺跑路案例更為復雜。

一面是稱自己早已將股權轉售的樂投創始人楊亮;另一面則是由于其他經濟案件遭起訴，并被警方控制的現任CEO王兵。

平臺倒了，卻不知道該由誰來負責，樂投投資人陷入了“討債無門”的尷尬境遇。

2017年9月初，楊亮成立了投資人減損小組，盡量減少投資者的損失。一位吳姓投資者告訴經濟觀察報，截至目前該小組已追回100多萬資金。“不管是楊亮還是現有投資人都在向從前欠平臺的借款人進行追款。”

股權轉讓疑云

根據投資者提供給經濟觀察報的材料可以看到，樂投當前的股權結構為寧波高新區中藝祥云股權投資合伙企業(有限合伙，下稱中藝祥云)持股75%，北京樂投天下資產管理中心(有限合伙)持股25%。

這一持股比例來自去年年底，樂投創始人楊亮將手上的股權轉讓給中藝祥云，并部分轉讓給北京樂投天下持有后的結果。

北京樂投天下資產管理中心的法人代表為楊亮本人，出資人則包括楊亮、楊亮妻子豐婧和曹建平三人。在其個人微博上，楊亮表示2016年底他就已經出售了樂投公司100%的股權，其中有25%的股權保留在樂投天下資產管理中心，屬于股權激勵，需滿三年才可兌現。但由于楊亮已于今年3月辭職，因此4月公司董事會做出決議，決定收回這25%的股份，并免去楊亮的董事職務。

然而，此后公司的工商登記卻一直沒有做變更，故25%的股權一直掌握在楊亮手里，直到2017年的8月2日，北京樂投天下資產管理中心名下的25%股份才被轉給楊忠愛、徐文燦二人。經查證，楊忠愛、徐文燦這兩個看似和樂投毫無關系的“外人”，實則分別為楊亮的叔叔和楊亮母親家的親戚。而關于此次變更，楊亮本人的解釋是考慮到合伙企業年檢等繁瑣手續所做出的決定。

在9月25日對投資者十個問題的公開回復中，楊亮表示，“由于行業政策不斷加碼，成本不斷攀升，經營壓力和難度都在急劇上升。樂投不屬于有實力的大平臺，若要未來發展獲得優勢，則需要一個有實力的控股股東。而楊亮所找到的“有實力的戰略股東”，即中藝祥云投資管理有限公司和漢唐藝術品交易所的高層王兵等人。“當時王兵在漢唐藝術品交易所交易的個人資產價值號稱在十億元級別，我們那時認為新股東實力很強。因此在這種背景下，我和老股東都一致同意將樂投天下100%股權進行轉讓出售。”

王兵在楊亮離職后擔任樂投新的CEO。

根據工商資料，中藝祥云成立于2016年11月9日，認繳出資額4010萬元。其中上海簡秀投資管理中心、上海鑫也投資管理中心兩家合伙企業分別認繳出資2000萬元，上海汾渭中太資產管理有限公司和中藝云梯投資管理有限公司分別認繳出資5萬元。在工商系統中登記的執行事務合伙人為上海汾渭中太資產管理有限公司，即該有限合伙企業的GP為上海汾渭中太資產管理有限公司，而中藝云梯投資管理有限公司從股權結構上看是個聯合GP公司，即采用所謂的雙GP模式。

值得一提的是，從中藝云梯的股權架構向上推導，可以看到中國文化藝術有限公司在其中持股20%，而這個中國文化藝術有限公司的上一層股東包括中國錄音錄像出版總社。簡而言之，從寧波中藝祥云，到中藝云梯，再到中國文化藝術，最后推至中國錄音錄像出版總社，樂投共有0.0095%的國有基因。樂投所謂的“國資背景”，血脈正來源于此。

此外，中藝祥云的實際控制人——上海汾渭中太資產管理公司，其最早的法人代表就是王兵。另據投資者提供的線索，王兵還控制了一家名為天津汾渭中太的公司。值得注意的是，縱貫股權變更迷局的王兵，卻并沒有出現在現有的上海汾渭中太的股東名單里。目前，該公司的股權結構為：山東金貴發投資管理有限公司50%、北京汾睿文化發展有限公司25%、吳永東10%、戴成才10%、劉紅梅5%。

從結構上看，山東金貴發是該公司的大股東和實際控制人，而北京汾睿文化發展有限公司于去年8月剛剛成立，股東也只有劉紅霞和趙丙莉兩人，非常類似殼公司的特征。山東金貴發再向上追溯，是受山東可林奇房地產開發有限公司控制的，其股東為3個自然人：劉新文、劉偉法、王新生，分別出資6741萬元、50萬和50萬。

值得一提的是，在投資者看來，通過上述精巧的設計和股權結構的搭建，涉事最深的楊亮、王兵二人竟均被排除在法律范疇內直接指認的責任人之外。一位郭姓投資人對記者表示，“他們就是通過這樣洗白的。”

巨額壞賬從何而來

“9600萬欠投資人的錢里面，有一半都是壞賬。其中一筆貸給河南某公司的就有4000多萬”，吳姓投資者說，“而這些都是之前的CEO楊亮任上造成的”。

“樂投的收益利率基本在9%到11%之間，之前做的也是車貸，我們覺得還比較正常，所以過去幾年都是這么投的”，投資者表示，他們并非由于貪婪高利而自食苦果，而是基于對項目合理性的認可才進行的投資，這樣的結果出乎了所有人的意料。

普遍被視為收益較為穩定可靠的車貸，為何會在短短一年多的經營時間里出現如此巨大的虧空?楊亮在回答投資者問題時表示，在樂投被新股東收購后不久，由于遭遇河南地區的重大被盜被騙事件，樂投汽車金融存量業務逾期迅速增加，達到了5000余萬。

“壞賬里面到底有沒有詐騙、侵吞公司資產等犯罪行為，這個是要警方去偵破的。但是楊亮造成了5000萬的壞賬，那至少是負有不可推卸的經營責任。”投資者代表表示。

而王兵接手后，樂投進行了徹底業務轉型。

根據吳姓投資者提供給經濟觀察報的一份自投的產品信息，記者發現今年6月以來，平臺“月月樂”項目所投的標的皆存在諸多疑點。其中，出借對象上海縱維投資管理中心、上海霽渭郵幣卡投資管理中心(有限合伙)、屈占利等公司或個人，均將古錢幣作為抵押物;而上海派浦投資管理中心、上海東淮投資管理有限公司、上海金寵投資管理中心、鄭超超等，則以日常經營收入和應收賬款作為抵押物。利用這些抵押物，借款人從公司平臺上合計借走3100萬元。

而進一步調查發現，上述7個借款人與時任CEO王兵之間，還存有千絲萬縷的聯系。以上海霽渭郵幣卡投資管理中心為例，其最終股東是杜玉山和吳永東，而杜玉山和王兵又合伙成立了天津汾渭中太企業管理服務有限責任公司。此外吳永東還是樂投公司75%的股東中藝祥云的GP公司——上海汾渭中太的10%的個人股東。

令投資者始料未及的是，王兵因其自身的郵幣業務遭到他人起訴，并于今年7月被寧波警方逮捕，其經營的漢唐交易所也因此關閉。

一面是楊亮的“無關”，一面是王兵的“無解”，雙方的推諉讓投資者真正陷入了討債無門的境地。