國內期貨市場的投資者結構正在發生積極變化

隨著市場規模的不斷擴大，國內期貨市場的投資者結構正在發生積極變化，期貨私募基金規模日益壯大，那么什么樣的產品受投資者青睞，期貨私募基金未來又將如何發展呢?

在10月21日于深圳舉行的由國貿期貨主辦，期貨日報、私募排排網、感恩在線、華人交易與投資協會協辦的“華南私募基金高峰論壇”上，與會人士表示，隨著高凈值客戶和機構投資者數量的持續增加，市場對期貨私募基金風控提出了更高要求，回撤率低、收益穩健的產品將是投資者的主流選擇。

“近年來，國內私募基金規模大幅擴張，截至今年9月底，中基協已登記的證券投資基金私募管理人有8090家，主要集中在北京、上海、深圳及杭州。”私募排排網基金研究員劉慶連介紹，與此同時，管理期貨私募基金的占比也在增加，據私募排排網統計，今年前9個月管理期貨策略的私募基金產品發行數量達802個。

珠海聚隆投資管理有限公司董事長劉凱表示，隨著私募基金類型的豐富、數量的增加，相當一部分機構投資者也在加大私募基金投資力度，同時個人投資者對私募基金的認知也在提升，“未來在期貨市場中，機構投資者的影響力將越來越大”。

談及期貨私募基金，劉慶連說，國內大部分期貨私募基金經理仍習慣多頭趨勢交易，期貨私募表現的好壞更多取決于單邊行情的大小，存在“漲勢盈利、跌勢虧損”的情況。他直言，大多數期貨私募盈利只是因為“踩對了行情”，當出現大幅虧損時，其風險控制能力不足的缺陷就會暴露出來。

“隨著機構投資者和超高凈值客戶數量的增加，期貨私募將朝著風控嚴苛、收益率穩健的方向發展。”劉慶連對期貨日報記者說，“投資者往往只給期貨私募管理人一次機會，一旦收益率達不到預期，便會立即要求贖回，小型私募的生存壓力會越來越大。”

為適應投資者需求的變化，未來期貨私募可能會減少趨勢策略在產品中的比重，并加大套利策略配置。“隨著市場的發展，投資邏輯也會更加多元，套利操作將不再局限于兩個期貨合約，而且兩個不同期貨品種之間也可能存在現貨產業上的強關聯關系，需要私募基金經理熟悉相關基本面情況。”國貿期貨研發中心首席分析師張寶慧認為，未來期貨私募也要深入到現貨產業和企業中去。

在感恩在線基金經理劉江看來，基本面與技術面兩種研究方法融為一體，將是未來期貨投資和分析的趨勢之一。“現在人工智能發展十分迅猛，程序化交易會通過技術面和基本面的結合，提供更為精準的計算。”劉江說，普通投資者沒有必要把基本面和技術面對立起來，而是需要認清自我，利用先進的技術，找到自己擅長的研究和投資方法。

如何選擇私募基金產品是現階段擺在普通投資者面前的一個難題。深圳火神投資管理有限公司總經理方南表示，隨著投資經歷的增加，許多個人投資者會盲目追求高收益產品，而忽略其背后的高風險。

“實際上，在選擇私募基金產品時，投資者首先需要考慮的是自身可承受風險的范圍，然后才是選擇產品。”方南說，與個人投資者不同，國內的機構投資者更看重私募的風險管理能力，更加青睞穩健收益型產品。(周曉雅)