恒生指數(shù)逐漸走出震蕩，開(kāi)啟了堪稱“十年一遇”的牛市行情

2014年11月17日，作為內(nèi)地與香港地區(qū)互聯(lián)互通的重磅舉措，滬港通正式落地。 三年后的今天，共有74只滬港深基金成立，總規(guī)模達(dá)547億元。而據(jù)證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站披露，目前已上報(bào)待批的同類產(chǎn)品還有80余只。

這三年來(lái)，長(zhǎng)驅(qū)直入的南下資金在香港股市“攻城略地”，與外資展開(kāi)了激烈的定價(jià)權(quán)之爭(zhēng)。與此同時(shí)，恒生指數(shù)也逐漸走出震蕩，開(kāi)啟了堪稱“十年一遇”的牛市行情。

港股游戲規(guī)則生變

三年前，作為兩地互聯(lián)互通的重磅舉措，滬港通正式落地，兩年后，深港通也如約起航。隨著橫亙?cè)谙愀邸⑸虾：蜕钲谌厥袌?chǎng)之間藩籬的消失，南下資金洶涌而出。據(jù)統(tǒng)計(jì)，自港股通開(kāi)通以來(lái)截至10月31日，南下資金總額已達(dá)5519.21億元，為目前QDII基金總規(guī)模的6倍。

伴隨南下資金的不斷涌入，港股通持有香港上市公司股份的比例也在增長(zhǎng)。資料顯示，2014年南下資金對(duì)單只個(gè)股的最高持股比例還不到5%，到了2017年這一數(shù)據(jù)已顯著攀升。根據(jù)港交所披露的數(shù)據(jù)，2017年11月7日，港股通持股比例超過(guò)20%的個(gè)股就有21只，其中比例最高的神舟控股達(dá)到41.74%。

值得一提的是，無(wú)論是通過(guò)滬港通還是深港通，被南下資金“翻了牌子”的股票今年大多走出了亮麗的行情。以融創(chuàng)中國(guó)和吉利汽車為例，截至11月7日，二者年內(nèi)漲幅分別高達(dá)475.69%和255.96%，并均于10月創(chuàng)下歷史新高。

事實(shí)上，南下資金對(duì)港股的影響已不局限于成為股價(jià)上漲的推動(dòng)力，更多的是它正在慢慢改變港股過(guò)往的游戲規(guī)則。過(guò)去，由于渠道限制，內(nèi)地資金很少涉足香港市場(chǎng)，港股定價(jià)權(quán)被牢牢掌握在外資機(jī)構(gòu)手中。如今，大行報(bào)告不再像以往那樣的“呼風(fēng)喚雨”，做空機(jī)構(gòu)常常鎩羽而歸，類似中國(guó)恒大打爆空頭、長(zhǎng)城汽車多空對(duì)決的故事屢屢上演。種種跡象表明，港股市場(chǎng)的投資格局已經(jīng)悄然改變。

滬港深基金挑大梁

巨量資金推動(dòng)下，港股也從震蕩中走出，一路上行至近十年新高。數(shù)據(jù)顯示，截至11月7日，恒生指數(shù)自2016年2月的18278.8點(diǎn)起步，至今已漲逾58%。

作為南下資金中的重要力量，伴隨恒指的一路上揚(yáng)，不受QDII額度限制、可在三地市場(chǎng)靈活投資的滬港深主題基金脫穎而出。WIND資訊數(shù)據(jù)顯示，截至11月7日，半數(shù)以上的滬港深基金年內(nèi)漲幅超過(guò)20%，其中排名首位的東方紅滬港深混合今年以來(lái)取得了60.68%的收益率，成為主動(dòng)偏股基金年度冠軍的有力爭(zhēng)奪者。

賺錢效應(yīng)驅(qū)動(dòng)下，基金公司布局滬港深基金的熱情也被大大激發(fā)，滬港深基金開(kāi)始由最初的“星星之火”演變成“燎原之勢(shì)”。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前已成立了74只滬港深基金，總規(guī)模達(dá)547億元。截至10月20日，已上報(bào)待批的滬港深基金還有80余只。

值得注意的是，港股市場(chǎng)的一路走高，并未帶旺所有滬港深基金，截至11月7日，排名同類基金末位的滬港深基金年內(nèi)收益率為-14.63%。

據(jù)了解，滬港深基金之間顯著的業(yè)績(jī)差異，主要是不同的港股配置比例所致。從季度報(bào)告公布的情況來(lái)看，不少滬港深基金并未配置港股，且基金經(jīng)理也缺乏港股市場(chǎng)的投資經(jīng)驗(yàn)。

針對(duì)滬港深基金在快速擴(kuò)容過(guò)程中出現(xiàn)的“掛羊頭賣狗肉”等亂象，證監(jiān)會(huì)于今年6月14日下發(fā)《通過(guò)港股通機(jī)制參與香港股票市場(chǎng)交易的公募基金注冊(cè)審核指引》(下稱“指引”)，對(duì)港股通類別的基金設(shè)立、投資與運(yùn)作進(jìn)行規(guī)范。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，《指引》的發(fā)布，不僅在一定程度上保障了港股市場(chǎng)投資基金成熟穩(wěn)健的投資交易，避免基金資產(chǎn)凈值的猛漲猛跌，更將引導(dǎo)公募基金南下投資向著更加專業(yè)化、規(guī)范化的方向發(fā)展。