短期內白馬藍籌或從抱團行情向結構性行情切換

“在我自己的行業里，今年的關鍵詞是‘分化’。這兩年，做得好的企業會得到更多好的東西和資源，但做得差的企業只會更差，甚至面臨倒閉，呈現出兩極分化的態勢，這也是市場規律。”著名財經作家葉檀評價2017年股市關鍵詞時如是說。結合近段時間市場風格來看，業內分析人士也表示，被市場擁簇近半年的藍籌白馬行情切換已經成為既定事實，個股的成長性更是決定其能否在分化中突圍的關鍵因子。

分化行情已至

上周市場風格上看，短期內白馬藍籌或從抱團行情向結構性行情切換。從iVIX指數(中國波指數)維持年內高位可見，市場情緒對上證50出現了一定的認知分歧，致使上證50未來走向不確定性提高，龍頭白馬走向分化。今年以來，龍頭白馬一路領漲，其中部分個股估值或已充分修復，估值繼續上升的風險較大。除傳統藍籌白馬外，成長股板塊中，尤其是部分新興產業，行業趨勢明確、市場空間較大、成長性好，如通信、電子產業，估值或有向上空間。對后市行情，華金證券分析師建議，年末保持適當謹慎，以業績與成長性為基準，尋找結構性機會，可關注成長股板塊，通信、電子行業。

對于市場分化行情，自下而上的研究值得重視。當前經濟環境下，整體需求預期向上難有超預期因素，向下經濟韌性明顯。浙商證券認為，市場出現分化具備傳導性。基本面的分化，進一步傳導到股票市場，也導致了行業表現、個股表現出現明顯的差異。在這樣的經濟環境下，基于分化的經濟基本面和權益市場，采用自下而上的研究方法，扎扎實實研究具有基本面支撐兼具合理估值的投資機會，或是最優的選擇。

另外，偏價值行業板塊也出現了內部分化。以上周漲幅最大的兩個行業非銀金融、食品飲料為例，分別對應保險行業、白酒行業。可以從大股東對公司價值的公開表態來感受到其中明顯的區分。白酒行業，貴州茅臺日前發布公告，重點提示風險。與此相反，保險行業的中國平安和新華保險均發布公告，提示公司內在價值。

成長性決定后程

葉檀提到的企業分化問題，從企業經營的角度出發，要解決的其實就是企業的發展問題。廣州司律股權基金管理公司總經理劉偉杰認為，成長性無論從藍籌還是中小創來看都是很重要的，是企業能否持續盈利的關鍵點。“中小盤部分的個股成長性很強，5G和芯片概念未來一定是龍頭趨勢，四季度也是電子行業傳統出貨旺季、業績釋放期，但行業內的小公司會有利潤無法兌現導致股價下行的可能。”劉偉杰補充。

繸子財富投資總監任曉睿則表示，個股的分化始終存在，而成長性決定個股潛力。“經過幾個月的行情演化，藍籌、白馬股已經走出階段性高位，當下市場調整周期，這兩類個股也比中小盤回調更多。”任曉睿解釋，“中期來看，市場大概率會出現反彈。當市場恢復交易情緒時，極有可能走出慢牛行情。但很可能是螺旋上升，板塊則會面臨分化，當然結構性機會也一定會有。”

北京寶瑞興投資有限公司投資總監譚宇力表示，從近期藍籌的表現來看，貴州茅臺和中國平安都出現了放量下跌的情況，藍籌呈現分化格局。金融藍籌中，券商板塊則出現明顯回調，有機構布局超跌個股，但量能并不顯著。譚宇力進一步表示，“A股正面臨‘價值重塑’，具體來看，融資融券、QDII和滬港通、深港通的北上資金開始流入，反向證明了A股的價值。但另個方面來看，業績和成長性不佳的藍籌并未反彈。在新環境中確定企業成長性成為一個新命題，個人認為從營收、凈利潤的雙增速來考量不失為一個有效舉措。”