”機構專用”背后投資者成為新三板二級市場上最大“空頭”

對于想在股市賺錢的投資者來說，情懷和夢想太過遙遠，只有真金白銀砸出來的成交額才最實際。

過去兩年，協議轉讓的成交額占了新三板二級市場的半壁江山。去年，協議轉讓中買入額最多的是“機構專用”賬戶，合計買入36.79億元。

風水輪流轉。今年，“機構專用”背后的投資者卻成了新三板二級市場上最大的“空頭”，以33.08億元的賣出額位列賣出榜榜首。

買的少賣的多，

截至11月6日，“機構專用”總成交額為45.33億元，與去年同期的44.8億元基本持平。不同的是，去年以36.79億元的買入額位列營業部交易榜首的“機構專用”，今年則以33.08億元的賣出額位列榜首。

(Choice統計營業部交易數據)

橫看豎看“機構專用”都倍顯突兀——賣出額減去買入額為20.54億，33.08億的賣出額遙遙領先。

“雖然人家買得少，但賣得多啊”，有投資者這樣揶揄。那么，“機構專用”究竟是什么呢?

“機構專用”通常指基金專用、券商自營專用、社保專用、券商理財專用、保險機構專用、保險機構租用、QFII專用等機構投資者買賣證券的專用通道和席位。

在新三板，個人投資者通常把它們看作券商賬戶。某券商人士告訴讀懂君，機構專用席位中大部分是券商自營盤，小部分是公募專戶的通道。

一般來說，做市自營賬戶與券商普通自營賬戶之間，不能持有同一個掛牌公司股票的，一旦同時持有，會處罰股轉系統交易監察部報警;甚至有部分券商明文規定，自營賬戶不準買新三板。所以，新三板機構專用席位的券商自營盤大多是券商做市自營賬戶。

對于想在股市賺錢的投資者來說，情懷和夢想太過遙遠，只有真金白銀砸出來的成交額才最實際。

最識時務的就是新三板的“機構專用”賬戶。去年真金白銀投入36.79億，今年這樣的行情下，依然賣出了32.94億元。

從某種程度上說，它們不得不賣。市場行情不好，存量有很大虧損壓力，肯真金白銀加大投入的做市商寥寥無幾，大多數都是用存量資金進行動態調倉，這意味著要進多少家，就需要退多少家。

今年以來，在賣出的399只股票中，超八成公司在去年年底或今年將轉讓方式變更為協議轉讓。一般情況下，做市商退出做市后，持有的股份將被劃轉至券商做市自營賬戶，由做市商自行轉讓交易。

“機構專用”逆勢投資的51只股票，

與去年相比，買入額從36.79億降至12.39億，賣出額則從8.01億增加至32.94億。

“出手，不立危墻之下”——成為“機構專用”賬戶的投資策略。那么，今年還能分得“機構專用”賬戶倉位的股票是否值得投資者琢磨一二?

截至目前，12.39億元共流入了125只新三板股票，剔除33只目前采取做市轉讓的股票。在剩余92只中，“機構專用”賬戶凈買入的股票共有51只。去年，這些股票的凈利潤中位數為2131.34萬元。

按照買入量，100萬股以上的公司共17家，10萬股到100萬股的有24家，10萬股以下的則有10家。具體名單見文末。

其中，鋼諾新材買入量最高。在20多個交易日中，“機構專用”賬戶通過協議增持了2280萬股。

鋼諾新材主營業務是從事耐磨鋼球、鋼鍛、磨棒等研發、生產和銷售。上個月，公司剛剛完成一筆8400萬元的融資，國泰君安(20.18 +0.95%,診股)、五礦證券等5家做市商參與認購。

而在本次融資前，廣發證券(17.90 +2.34%,診股)、五礦證券分別持有480萬股和350萬股。去年，公司營收為3.9億元，凈利潤3370.45萬元。按去年0.28元的每股收益，做市商拿票的估值大概在14倍市盈率左右。

事實上，“機構專用”賬戶買入量較大的股票，背后都有公司和投資者的考量，做市商獲取庫存股的情況最為常見。以德隆股份為例，今年半年報中，公司股東中新進了國泰君安、華泰證券(20.09 +4.47%,診股)、中山證券。

“對于中小投資者，相比機構賬戶買入量大的股票，這部分股票參考性更高。”某市場人士表示，可能是做市商在建倉拿票，也可能是大的公募專戶產品在分倉拿票，“不過還是要小心，協議轉讓的股票背后總有事情是你不知道的”。

文 |武亞玲