滬深兩市早盤遭遇重挫上證指數(shù)盤中一度跌逾1%，失守3350點(diǎn)支撐

受資管新規(guī)征求意見稿出臺(tái)影響，滬深兩市早盤遭遇重挫，上證指數(shù)盤中一度跌逾1%，失守3350點(diǎn)支撐;創(chuàng)業(yè)板指跌幅一度達(dá)2%，而深成指跌幅一度也接近2%。盤面上，保險(xiǎn)、券商、石油、白酒等權(quán)重板塊跌幅居前。隨后，中小板、創(chuàng)業(yè)板領(lǐng)銜兩市震蕩回升，兩市股指跌幅有所收窄，截至發(fā)稿，滬指跌幅縮至1%以內(nèi)，中小板指、創(chuàng)業(yè)板指先后翻紅，深成指跌約0.3%。

消息面上，11月17日，央行等多部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(征求意見稿)》，并正式向社會(huì)公開征求意見?！吨笇?dǎo)意見》共29條，按照產(chǎn)品類型制定統(tǒng)一的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，實(shí)行公平的市場(chǎng)準(zhǔn)入和監(jiān)管，在控制資管產(chǎn)品杠桿水平、抑制多層嵌套和通道業(yè)務(wù)、統(tǒng)一合格投資者認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)等方面設(shè)置具體標(biāo)準(zhǔn)。

資管新規(guī)征求意見稿出臺(tái)，究竟對(duì)市場(chǎng)影響幾何?綜合多家機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)，多數(shù)認(rèn)為短期對(duì)于市場(chǎng)的影響程度有限，對(duì)市場(chǎng)情緒面的影響要大于資金面的影響。

招商證券策略研究團(tuán)隊(duì)指出，《指導(dǎo)意見》征求意見稿的發(fā)布使資管行業(yè)有了統(tǒng)一規(guī)范的制度框架，后續(xù)三會(huì)和外管局等部門還將出臺(tái)具體落實(shí)措施。制度的建立健全將消除規(guī)則的不確定性，對(duì)金融市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展起到明顯的支撐作用：一是靴子落地，市場(chǎng)觀望情緒消除，資管業(yè)務(wù)規(guī)模將恢復(fù)增長(zhǎng)。二是新規(guī)對(duì)資管機(jī)構(gòu)的負(fù)債能力和投資能力都提出了更高的要求，負(fù)債穩(wěn)定的大型機(jī)構(gòu)將占有優(yōu)勢(shì);三是對(duì)股票市場(chǎng)的影響總體中性偏暖，新規(guī)的嚴(yán)厲程度低于此前市場(chǎng)悲觀預(yù)期。

申萬宏源認(rèn)為，長(zhǎng)期而言，規(guī)范資管業(yè)有助于股票市場(chǎng)的健康發(fā)展，降低系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。強(qiáng)調(diào)打破剛兌，鼓勵(lì)凈值型理財(cái)產(chǎn)品，隨著無風(fēng)險(xiǎn)收益率的下行，未來權(quán)益配置會(huì)有所提升，長(zhǎng)期也是有利股票市場(chǎng)的;對(duì)于權(quán)益市場(chǎng)杠桿加強(qiáng)限制;持股集中度要求提升將降低資管產(chǎn)品流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也有助于降低市場(chǎng)的波動(dòng)性，助力股票市場(chǎng)長(zhǎng)期健康發(fā)展。指數(shù)可能短期調(diào)整，但下行空間有限。

開源證券表示，資管新規(guī)對(duì)債券市場(chǎng)的利空要遠(yuǎn)大于股票市場(chǎng)，對(duì)于股票市場(chǎng)而言，短期內(nèi)或許確實(shí)會(huì)面臨入市資金減少的現(xiàn)象，但相信減少幅度很小。長(zhǎng)期來看，市場(chǎng)規(guī)范程度提升，依然可以理解為利好股市。該機(jī)構(gòu)表示，在新資管政策落地后，投資者要注意自己的持倉(cāng)結(jié)構(gòu)變化，首先選股要避開題材股、小盤股、績(jī)差股。因?yàn)檫@些股票的參與機(jī)構(gòu)資金來路基本都是私下的杠桿資金，自資管新政的清理對(duì)象。其次，對(duì)于正對(duì)渠道資金參與的行業(yè)龍頭、白馬股、績(jī)優(yōu)股可以重點(diǎn)關(guān)注，因?yàn)樗麄儾皇苜Y管新政影響，相反對(duì)于這些長(zhǎng)線慢牛股是利好。

東方財(cái)富證券認(rèn)為，短期可能因監(jiān)管防范市場(chǎng)過熱，控制“蠻牛”;資管管理業(yè)務(wù)意見加強(qiáng)監(jiān)管，推動(dòng)去杠桿，帶動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回落;無風(fēng)險(xiǎn)利率居高不下，以及對(duì)后期經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步回落的擔(dān)憂等影響下出現(xiàn)調(diào)整。但在經(jīng)濟(jì)總體改善、資產(chǎn)質(zhì)量回升帶來的市場(chǎng)估值的持續(xù)修復(fù)，管理層引導(dǎo)長(zhǎng)期資金有序入市，以及資金結(jié)構(gòu)改變形成的對(duì)價(jià)值投資的持續(xù)偏好之下，市場(chǎng)長(zhǎng)期“慢牛”仍然可期。

東方證券表示，短期新規(guī)對(duì)于市場(chǎng)情緒會(huì)有沖擊，但沖擊有限，不用過分擔(dān)憂。從A股市場(chǎng)配置角度來看，新規(guī)對(duì)于資金脫虛向?qū)嵉囊龑?dǎo)作用明顯，在股市新增流入資金收縮的預(yù)期下，近期整體風(fēng)格會(huì)更加偏謹(jǐn)慎、追求龍頭和確定性的投資方向，板塊方面繼續(xù)配置金融和消費(fèi)。