甜蜜期后，宣亞國際(300612.SZ)還是沒能牽起映客直播的手

甜蜜期后，宣亞國際(300612.SZ)還是沒能牽起映客直播的手。12月15日，宣亞國際公告停止收購映客。昨日，宣亞國際復盤，開盤即跌停，報59.70元/股。

“蛇吞象”交易終止

宣亞國際和映客之間經歷了7個月的甜蜜期，但“蛇吞象”的交易仍未達成。

今年2月5日，在創業板掛牌的宣亞國際，僅上市交易不到兩個月，就于4月11日停牌，籌劃重大事項，隨后轉入重大資產重組。今年5月，宣亞國際宣布了與映客的重組計劃，9月，正式交易細節公布。宣亞國際收購蜜萊塢(映客主體公司)約48.25%股權，標的資產交易價格近28.95億元。但其中約21億元借款來自映客的原股東，實際上只需要籌措宣亞投資、偉岸仲合、金鳳銀凰向宣亞國際提供的3年期7.39億元的借款。此舉也被質疑打借殼的擦邊球。

9月6日，深交所曾對宣亞國際下達重組問詢函，要求宣亞國際在9月10日回復。在問詢函中，深交所對宣亞國際列出14個問題，要求公司進行回復并完善重組方案，其中直指映客的核心運營問題，如要求宣亞國際補充披露映客直播平臺最近一年又一期的充值金額及與主播的分成比例，報告期內標的公司、標的公司股東、主播等是否存在“自充值”現象，對簽約主播的分類機制及簽約主播收入的區間分布情況。

12月15日，宣亞國際公告，由于公司未按約定在2017年12月15日之前，發出召開審議本次交易相關議案的股東大會通知，綜合考慮本次交易的推進實施情況后，各方一致同意終止本次重組事項。公告還稱，各方均不因協議終止對任何其他方承擔任何形式的違約責任。

截至重組終止，宣亞國際都未對重組問詢函做出回復。18日，記者向宣亞國際發去采訪提綱，但截至發稿未收到回復。

映客不排除獨立上市可能

不少業內人士認為，監管成了這次收購無法達成的重要因素之一。

今年4月起，市場上就傳出監管部門收緊影視文娛等行業的再融資和并購重組政策。而宣亞國際這次以29億的總價收購，采用的是全現金而非股份(需要監管部門審批)交易，這種規避監管的做法風險頗大。

此次面對重組終止，映客的CEO奉佑生表示，“資本化是一個重要節點，手段也多樣，可能會在合適時機選擇更合適的方式。”有分析稱，言下之意透露了映客不排除獨立上市的可能。

映客受資本青睞

根據此前映客披露的數次增資及股權轉讓的信息來看，映客一直都很受資本青睞。2015年11月，紫輝創投以1510萬元入股，占比16.79%;次日，多米在線、金沙江創投、紫輝創投、賽富基金出資2500萬元，占股20.84%。此輪為映客的A輪融資，映客估值近9000萬元。

2015年12月，昆侖萬維、賽富基金、紫輝創投增資7771.04萬元，其中，昆侖萬維以6800.00萬元的價款占增資后購蜜萊塢17.8244%的股份;次年2月，宣亞投資以381.4785萬元占增資后1%的股份。此輪為映客A+輪融資，映客估值3.8億元。

2016年6月，映客常青、映客歡眾、映客遠達入股。2016年7月，昆侖萬維子公司西藏昆諾以1.43億元獲得昆侖萬維轉讓的股份，交易完成后，占比14.3586%，此時映客估值接近10億元。當年8月、9月，廈門盛元以1，647.36萬元獲得賽富基金轉讓的股份，交易完成后廈門盛元持有6.6459%股份。

2016年9月，嘉興光聯、嘉興光美、騰訊創業基地、芒果文創、安合瑞馳、寧波青正、紫輝創投向蜜萊塢增資3.1億元，此輪交易中，投資方給映客的估值為近40億元。另外，在9月，持有映客股份的昆侖萬維的子公司昆諾贏展擬將其持有的3%的股權以2.1億元的價格出售給嘉興光信，映客估值至此漲至70億元。

有業內人士認為，映客錯失良機，在逐漸收緊的行業政策面前，大格局正在發生改變，再次IPO也有時間成本，對其已經成形的行業地位不利。

紫輝投資創始人鄭剛則表示，映客是一塊“香餑餑”，市場歷練過的盈利模式、海量的互聯網用戶、強大且健康的現金流，這些互聯網企業重要估值維度，映客一個都不差。所以，他對此次收購終止相當淡然，認為質地優良的公司從來不愁資產證券化的路。