近期搖擺不定的市場，為2018年能否延續(xù)結構性牛市行情

時光如梭，2017年的交易日轉眼只剩下個位數(shù)。近期搖擺不定的市場，為2018年能否延續(xù)結構性牛市行情，平添了幾許不確定性。多家券商分析歷史行情發(fā)現(xiàn)，歷年春季市場常有不錯表現(xiàn)。當然，隨著投資新時代的來臨，A股市場被注入此前未有的新變量，2018年的春季行情能否如約而至?

鑒古知今卻不盲從

回顧今年走勢，押中權重藍籌獲利的幸運兒和押注創(chuàng)業(yè)板虧損的失落者形成鮮明對比。截至12月18日，上證綜指、深證成指、滬深300、創(chuàng)業(yè)板指和中小板指分別以5.29%、7.69%、20.4%、-9.25%和15.93%的漲幅報收，結構性牛市特征十分明顯。

不過，近期搖擺不定的市場，為來年即將到來的春季行情能否延續(xù)結構性牛市行情，平添了幾許不確定性。不過，多家券商分析歷史樣本得出的結論，卻較為樂觀。

廣發(fā)證券就2005年至2017年共計13年的樣本數(shù)據(jù)進行了量化研究發(fā)現(xiàn)，以1月1日為中間點，前一個月(即上一年12月)，中小板指數(shù)上漲比例67%，主板上漲比例46%，12月是中盤小票的行情;1月上證指數(shù)與中小板指數(shù)上漲比例均在50%以上，整體偏正面。另外，春節(jié)前半個月，上證指數(shù)和中小板指數(shù)上漲的確定性非常強，而2018年春節(jié)在2月15日，即1月底至2月初左右，市場有望展開春節(jié)紅包行情。由此，市場波動震蕩的時間不會太久，近期遇調整應該積極加倉。

國金證券在梳理了2012年至2017年春季行情啟動前的市場情況后指出，近5年春季行情每年都存在，一般維持兩個月，最短一個月，且春季行情啟動之前一般都會經歷一波調整。從春季行情市場風格看，金融板塊的表現(xiàn)相對較差，成長板塊通常不錯。

不過，歷史有所相似，形勢卻已不同。國金證券首席策略分析師李立峰表示，年關不易，后續(xù)市場諸多不確定因素將制約市場風險偏好，不妨降低預期收益率。首先，美聯(lián)儲加息提升全球貨幣收緊預期;其次，美國稅改是否會如市場樂觀預期仍有較大不確定性;再次，12月A股解禁壓力為年內第二高，且主要集中在后兩周。

震蕩筑底醞釀新熱點

“近期A股市場呈震蕩筑底格局，伴隨成交量逐步萎縮，市場進入弱平衡狀態(tài)。不過，隨著前期引發(fā)市場調整的不確定因素逐步減少，資金悲觀情緒有所緩解，個股殺跌動能明顯減弱。”開源證券高級策略分析師楊海表示，從時間周期上分析，12月25日前后有望完成底部構筑，明年春季行情可能漸次展開。

“春季行情依然會延續(xù)市場近一年來的最大特點，即低波動率的結構慢牛行情。當前投資者需要做到跌不怕、漲不追，在業(yè)績優(yōu)良個股中尋找機會，二線藍籌是主要方向。”楊海表示，未來關注點仍是龍頭白馬股回調帶來的低吸機會。總體來看，市場處于新舊熱點切換的階段，機構抱團取暖的格局未來或將被打破。

申萬宏源證券策略高級分析師傅靜濤認為，“成長”終將歸來。如果看得更長一些，2019年將是電子+5G推動硬件變革，進而推動內容端變革，最終推動人們生活方式轉變，所以2019年可能是景氣驅動中小創(chuàng)龍頭相對占優(yōu)的時間節(jié)點。

拋開風格之爭，政策預期也是投資者十分重視的因素之一。

中銀國際策略指出，明年經濟工作將重點圍繞防范化解風險、促進制造業(yè)發(fā)展和科技創(chuàng)新、補扶貧和環(huán)保短板展開，協(xié)同推進供給側改革深化、房地產長效機制建立等事項。

廣發(fā)證券策略團隊建議，重點關注“存量改革”與“增量創(chuàng)新”兩大方向。“存量改革”方面，建議關注“降杠桿”邏輯下債轉股、混改、房屋租賃主題等。“增量創(chuàng)新”方面，建議關注5G、新能源汽車等主題。